期权周报2018.02.26

发表于 讨论求助 2020-01-18 16:42:08

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国际方面,周度美豆出口取消10.91万吨,新豆出口22.21万吨;豆粕13.19万吨,豆油4.29万吨。有机构预计巴西大豆产量1.175亿吨,上个月预估1.141亿吨,上年度1.146亿吨;并预计阿根廷大豆产量4900万吨。美国向未知地出口销售10.6万吨大豆,其中6.6万吨新豆;向埃及出口销售11.5万吨玉米。巴西大豆已收割25%,去年同期36%、五年均值27%。USDA预计美国2018年大豆产量43.20亿蒲,单产料为48.5蒲/英亩;2018/19年度年末库存4.60亿蒲。


国内方面,因恰逢春节,油厂大多放假停机,本周(2月17-23日),国内油厂开机率大幅下降,加上2、3月大豆到港量低于预期,亦影响节后初期油厂开机率,豆粕库存或有望继续下降。而豆粕未执行合同不少,油厂挺粕,提振豆粕现货市场。因春节期间美豆大涨,进口大豆成本也大幅提升,而目前除了大连及河北秦皇岛仍有利润,其它大部分地区豆粕价格均在保本价下方,油厂压榨利润降低,或令油厂提价意愿较强。

2豆粕1805期货、期权周行情分析

大连豆粕期货主力5月期货合约涨跌互现,收于2957元/吨,较上周五的2801涨156元/吨。

数据来源:Wind

展望后市,预计阿根廷天气炒作结束之前,美豆仍处于强势,豆粕现货价格也易涨难跌,整体或仍将震荡回升。但节前生猪急跌,导致补栏迟滞,且2-4月份是养殖淡季,3月下旬之后南美大豆大量上市后,4、5月份大豆月均到港或增至近900万吨,后面南美大豆集中到港后市场压力或将重现,届时豆粕价格或仍将承压,中长线豆粕价格还不宜过于乐观,需谨慎对待。


2月23日隐含波动率振荡至14.54%,30日历史波动率为14.32%,随着豆粕价格上涨,隐含波动率下跌,30日历史波动率上涨,反映出市场波动预期的缩小。

数据来源:Wind(隐含波动率(ImpliedVolatility)是将市场上的期权或权证交易价格代入权证理论价格模型<Black-Scholes模型>,反推出来的波动率数值。)

数据来源:Wind(隐含波动率(ImpliedVolatility)是将市场上的期权或权证交易价格代入权证理论价格模型<Black-Scholes模型>,反推出来的波动率数值。)

期权交易策略可介入M1805合约看跌期权多头,波动率策略,波动率短期维持震荡,近期隐含波动率有向历史波动率回归趋势,远月和近月间的不合理结构有所修复,做多波动率策略止盈离场,新单暂时观望。
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