港股大时代仍在进行 面对新高需做好两手准备

发表于 讨论求助 2019-06-11 03:31:47


文:趙彤彬


2018年1月17日,港股收盤點位31983.41,成為了香港恒生指數有史以來最高的指數點位元,一項歷史紀錄又在我們的見證中誕生,而那個已經持續了十年有餘的31958,也不再如魔咒一樣纏繞在每位港股投資者心頭。

 

作為一名投資港股超過16年的內地投資者,從最保守的“破銅(358)爛鐵(347、323、1053)兩桶油(857、386)”入手開始,有幸親歷見證過中銀香港的發行,SARS前後香港樓市股市的低迷,從看香港“窩輪天后”李頌慈的專欄開始接觸權證,內銀、內險、騰訊的發行和火爆,從2003年中到2007年中的一路牛市,然後是最火熱也是最瘋狂的2007年5-11月,因為港股直通車的傳聞,香港股市瘋狂上漲,而一切美好時光都於2007年11月5日“直通車緩行”宣告結束,伴隨著全球金融風暴的衝擊香港股市在一年內腰斬再腰斬,最低點跌到10676,即差不多正好跌去了三分之二!滙豐配股時,香港股評人胡夢青在電視直播時居然當場掉淚,那個場境相信每個港股投資者都不會忘記。

 

其後的時間,筆者的記憶反而不是那麼深了,總之市場潮流不停變幻,唯一不變的就是騰訊永遠漲,阿裏巴巴(1688這個號現在還空著呢,阿裏會回來嗎?)退市去了美國,週期類個股漲了又跌了,手機鏈隨蘋果興起,2382和2018居然進了恒指,而香港本地銀行和地產股的聲音越來越輕越來越小。慢慢地,滬港通開了,深港通也開了,2015年小牛市中港交所創出2007年後新高311(不除權),然後市場又是一波快速下跌,直到2016年3月,才開啟了這一波創新高大牛市之路!

 

這一波牛市的根源,是中國經濟增長以及全球經濟向好的大環境背景,是港股市場在全球資本市場的低估值,是滬深港通機制有效運行後北水南下爭奪優質核心資產,是過去一年以美股頭部資產個股和A股漂亮50的聚焦聚資金流為特點的投資風格體現,即高市值、高流動性、高增長(前景)的板塊龍頭類個股,這也許是互聯網化世界的進化結果,在細分行業都是龍頭為王贏家通吃,行業老三以後的公司幾乎都會失去關注價值。


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這一波以及未來的市場風格,也許仍會繼續,港股中以恒指和國指成分股以及中港通標的為範圍的優質核心資產會繼續得到更多資金關注。以今日恒指上沖時的表演來看,388絕對是市場信心指標,下午14:26開始放量後,引導5、700及內銀板塊上攻,雖然近日港府表示不會輕易調減證券交易印花稅,但李小加和港交所的三條表態內容大大刺激了該股近兩天的表現“同股不同權新經濟公司最快或可在6月底申請在港上市”、“2018年將ETF納入互聯互通是兩地市場的共同心願”、“港交所擬年內推出A股衍生品產品”。


388絕對是牛市放大器,印象中曾看過一種測算,港交所的股價較恒指自帶1.4倍杠杆,因此我一直強調以388為核心持股迎接港股牛市。輔之以四隻票,包括TMT股王騰訊,獅王滙豐(此兩票各占恒指權重10%),內險2318,內銀939,基本可以享受港股牛市的快感了,當然如有經驗者利用衍生工具,那效果就更不一般。

 

恒指衝破2007年高位後,由於短期升勢過急,也許需要一波調整休養,下一步著眼點應是進可攻退可守,從大的板塊來說,目前相對最為落後的非內銀板塊莫屬。瑞信、中金、天風等最近發了不少看好內銀板塊尤其是四大行的分析報告,主要觀點無外乎低估值,壞帳率拐點來臨,贏利前景趨光明,未來利差空間擴大等,而四大行較中小行更為規範,受監管政策變動之影響更小且或可受益于資金成本更低。


依我個人喜好,建中工農排序,大家自選心頭好。為什麼?沖關用建行(恒指權重內銀老大),低估看中行(四大中最低PB值)。看重內銀板塊的核心原因,就在於強勢權重中挑估值最低,升勢最落後之板塊,總體而言,今日恒指破關,內銀板塊功不可沒。

 

恒指新高,從個人角度當然希望港股可以繼續漲漲漲,但從實際操作來說,任何情況都可能發生。回顧2007年見頂後的操作,很多人後悔的都是未能及時止賺,或在出局後,太早又回身試圖抄底。因此面對新高的港股,起碼在心裏要預先做好兩手準備,針對自己的持股定好止賺止損位,到價一定要嚴格執行。心懷敬畏,綁好安全帶才能繼續隨市場浪潮飄得更遠更高,泡沫破碎後固然是一地雞毛,但在破碎之前,誰也不知道那泡泡會漲到多大,而最後一段也是最豐美的階段。市場的頂,永遠只有在下跌之後我們才知道,大膽設想,認真求證,嚴守紀律才是市場操作之道。


當然,目前的恒指點位與2007年時雖然相近,但仍有根本性的區別。當年的32000點對應恒指25倍PE,而目前恒指PE應仍在15倍左右,不計業績增長,如果市場向上給予20倍估值,那就是40000點以上了。

 

風物長宜放眼量,不懼浮雲遮望眼。相信港股的大時代仍然在進行之中!

 

作者:趙彤彬;来源:玩轉港股(ID:ihkstock),點擊本頁左下角“閱讀原文”可以流覽原文頁。



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