股票作手回忆录—一代枭雄(二)

发表于 讨论求助 2020-07-31 10:24:50



第八章:在多头市场看多,在空头市场看空


我作多股票时,是因为我对情势的研判使我看好。我不容许我的持股,也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。这就是我一再说我从来不跟大盘争论的原因,因为市场如果突然、甚至不合理地跟你作对,你就生市场的气,就好比你得了肺病就怪罪你的肺部一样。


决定你做交易的市场的性质如何,比任何其他事情都重要。


我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么,事实俱在,大波动能够持续下去,不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果,而是依靠基本形势。不管谁反对,大波动一定会照着背后的推动力量,尽其所能地快速推动到尽头。


因为整个股市是跟着主要潮流波动,因此研究个别的操作方法或个别股票的行为,没有我以前想像的那么必要。


显然,应该要做的事是在多头市场看多,在空头市场中看空。


我开始从研究报价,回到研究重要原则;从研究价格起伏,回到研究基本情势。


长久以来,我当然都固定研究每天的信息。所有的交易者都这样做。但这些信息大部份都是小道消息,有些是故意放的错误消息,有些只是作者个人的意见。


对我来说,分析过去的一周没有预测未来的一周重要。


要使用逐步加码的系统。


在空头市场,不要失去你的空头部位的确尽善尽美,但是随时都应该研究盘势,判定适于操作的时机。如果你开始就正确,你不会看到自己获利的部位遭到严重威胁,那么你会发现坚持下去毫无困难。


如果一个人不能在错误中得到好处,他绝对不能拥有什么好东西。


第九章:投机客一定不能只是个学生,他必须同时是学生和投机客


一个人必须研究和评估整体状况,以便预测未来的可能性。应该靠着努力研究和清楚的思考,赢得自己的成功。


我最大的胜利不是钞票,而是无形的东西:我向前看,并且遵照明确的计划。


第十章:总有一个错误在你前边


人通常很快就会适应情况,因此会丧失洞察能力。


价格像所有其他的事情一样,会沿着抵抗力最小的路线进行。价格会走最容易走的路,因此如果上涨的阻力比下跌的阻力小,价格就会上涨,反之亦然。


因此,要决定的事情是做交易时阻力最小的投机路线,他应该等待的是这种路线自行确定的时刻,因为这就是他开始忙碌的信号。


价格本身跟确定阻力最小路线的事情无关。


如果你照我说的方法交易,你会发现在实际状况中,股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息,通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前,情势已经确立。在多头市场中,利空消息会被人忽视,利多的消息会被人夸大,反之亦然。


在实际状况中,一个人必须小心防备很多事情,最重要的是要小心他自己——也就是说要小心人性。这就是为什么我说正确的人总有两个力量——基本情势和错误的人——在帮他。在多头市场,利空因素总是被人忽视,这就是人性。

在狭幅波动的市场,价格的起伏微不足道,但是狭幅盘旋的时候,预测下一个大波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场,解读大盘,判定狭幅盘旋价格的上下限,决定价格实破任何方向的限制之彰,不采取任何行动。

投机客必须注意从市场赚钱,而不是坚持大盘必须跟你的看法一致。永远不要跟大盘理论,或询问大盘的理由或解释。事后替股市解剖验尸不会得到任何股利。


要是交易者总是坚持自己的投机利器——也就是说等待阻力最小的路线自行确立,一定要等到大盘说上涨时,才开始买进,或者在大盘说下跌时,才开始放空,并且应该一路加码,要赚钱并不困难。


投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。


投机时,如果市场背离你,你希望每天都是最后一天,而且你要是不遵从希望,你会损失的比应有的程度还多;而市场照你的意思走时,你害怕明天会把你所有的利润拿走,因此你退出——退得太快了。


成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他抱着希望时,其实应该要害怕;在害怕时,他应该要抱着希望。


一个人在某一段时间里,或许可以打败个股或类股,但是没有一个人可以打败股市!


第十一章:关心把事情做对,而不是关心赚钱


第十二章:股市不会为你的皮大衣付钱


投机客有一大堆敌人,其中很多敌人能够成功地从内心攻击你。我学到一个人可能拥有原创的心灵和终生独立思考的习惯,却仍然可能受到有说服力的人攻击——他可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打动。


希望股市为你付帐,是华尔街上最常见的亏损原因之一。如果你坚持这种决心的话,你会把所有的钱亏掉。


一个人有突然的需求,叫市场替他付账时,他做的事情是什么?他在赌博,因为他追求的是立即的利润,也准备很快就跑掉。他不能等待,也不能耐心忍受大幅度的回调。因此他所承担的风险,远远超过他冷静研究基本形势,得到合理的信念或意见,再据以聪明地投机时大多了。


第十三章:身为投机客,我的事业是始终支持自己的判断


一个人如果要在投机市场交易中有优异的表现,他必须彻底了解自己。我有时候认为,投机客要是能够学会什么事情,让他不自大,付任何代价都不算太高。


感激是一个有修养的人不能不感觉到的情感,但是,一个人应该避免被感激彻底羁拌住。


受恩不忘报,但是在股票市场中不是这样,因为大盘并不宽大;此外,大盘对忠诚的人也不会有报偿。


我知道自己不可能会有别的做法,我不会只为了能在股市中交易,就彻头彻尾地改变自己的本性。我身为投机客,我的事业是始终支持自己的判断。


第十四章:抓住空头回补的理想时机


通货膨胀无法避免,这点表示,每样东西的价格都在上涨。股价上涨几乎或完全不需要炒作。


大众没有把他们的全部账面利润,变成确实的现金,或是没有长期保有真正已经落袋的获利,只是历史自行重复而已。


没有一个地方像华尔街一样,历史能够这么放肆、这么经常或这么一致的重复发生。


你研读当代景气和恐慌的纪录时,最让你震惊的一件事,就是不论是今天的股票投机,还是股票投机客,和过去的差别居然这么少。这种游戏没有改变,人性也一样没有改变。


你不必发誓永远效忠多方或空方。你惟一关心的是要正确。


还有一件事情要记录,就是:市场不是在光辉灿烂的荣光中到达最高点,也不是在形态突然反转时结束。


市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久,就不再是多头市场。


原本领导市场的股票一个接一个地从头部回档好多点,却没有再回到头部,这是很多个月来第一次出现的情形。这些股票的涨势显然已经结束,这点清楚地指出我的交易方法必须改变。


情形很简单。在多头市场里,股份大势当然都确定不疑,一定是往上走。因此,任何股票背离大势是,你大可以假设这支股票出了什么问题。


这一点足以让有经验的交易者认定有什么地方出了问题。他不能期望大盘像老师一样说明,他的任务是倾听大盘说:“出场!”而不是等待大盘发出合法的批准文件。


我注意到在惊人涨势中的领导股不再上涨。这些股票下跌了六七点,然后停在那里。同时在新的领导股带领下,其他的股票继续上涨。因为这些上市公司本身没有出任何问题,原因一定要到别处去寻找。


这些股票好多个月来都随势上涨。等这些股票不再上涨时,多头走势仍然继续强劲发展,这点表示对这些股票来说,多头市场已经结束。至于其他的股票,上涨走势仍然确定不疑。


你没有必要因此觉得困惑,而不采取行动,因为这当中其实没有什么逆流。我当时还没有变成看淡市场,因为大盘还没有告诉我这样子,多头市场结束的日子还没有来到,但是已经近在咫尺。


在空头市场来临之前,多头方面仍然有钱可赚。情形就是这样,我只是看坏已经停止上涨的股票,但市场的其他部份后面还有涨升力量。因此我一面买进,也一面卖出停止上涨的领导股。


但是全力放空的时机还没有成熟。太快这样做,尤其没有道理。大盘只是说空方主力部队的尖兵已经全力推进,时机逐渐成熟。


我在多头市场延续时做多,然后在空头市场开始时放空。一个人不必和市场的任何一面缔结良缘,至死方休。


意外事件通常符合阻力最小的路线,应该根据这种路线,决定你在市场上的部位。


另一件要记得的事情是这样:绝对不要尝试在头部放空,这样不聪明,要在回档之后,没有反弹的时候放空。


市场因为突发的消息严重下跌。这是你做计划是没有估算到的事情发生,你应该利用仁慈的命运给你的大好机会。原因之一是:在那么严重的跌势里,你会拥有庞大的市场,大到能够让你在其中回旋,这也是你把(卖空的)账面利润转化为实际金钱的时机。


即使在空头市场中,一个人也不是经常有机会不必自行拉抬价格,就能够回补12万股。他必须等待市场给他机会,让他能够买这么多股票,却不损害账面上已经有的利润。


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