场外期权被限制对A股有影响么?

发表于 讨论求助 2020-06-21 10:29:55

    


那在这个过程中券商会怎么做呢?讲道理有三种做法:

第一种是老老实实的按照合同利用自有资金去买入约定金额的股票,按上面的栗子就是券商签了约之后马上按现价去买1000股中国平安,这样券商赚了期权金,承担了一定的交易损耗(68买不到)。

第二种是完全不买和客户对赌,你赚了我赔给你就好了,你亏了我就赚走了的你的期权金,这样既不用自己拿出自有资金买卖还不用承担交易损耗。

当然还有最后一种就是介于二者之间,通过一定的自己判断择时买入一部分,像上面的例子,券商签订合同后可以通过交易员的主观判断绝对能够买不买中国平安,可以过一阵再买,买也不一定就一定要买2000股,可以只买1000这样,比较灵活的操作。

在现实操作中从来没有券商披露过他们是怎么操作的,但根据常识来看,由于券商大多都具备比较强的投研能力,所以大概率是会采用第三种方法的,这也就意味着全市场场外期权的规模肯定没有名义本金规模那么大,但也一定小不了哪里去,根据三石老师爆出来的数据估摸着在运作合约得有1500-2000个亿。

再来看证监会出台的政策和窗口指导:老的不停新的不开,但在这个地方的指导意见和在股权质押融资类业务上的差距就很大了。场外期权的合约期限一个月较多,最多也就三个月,新的不能开了就意味着不能延期了,那持有这份场外期权合约的投资人在了解合约的时候就不会抱有侥幸心理,觉得还可以展期,会有一点收益就把合约了解了甚至看到政策就了结掉,因此这一两千亿的抛压会直接体现在二级市场上,那么在本就低迷的交易量下市场的下跌就自然而然了。

当然监管在这个阶段提前的割肉疗伤已属警惕性较高了,毕竟这个业务兴起速度块,发展迅猛,半年多时间就已经风靡北上深,很多机构个人介入其中。监管机关需要统筹判断规模必然会面临很多困难。

杠杆性产品本身对于投资者的吸引力在权证业务,单一结构化信托产品,融资融券的飞速发展中可见一斑,证券公司反复利用证监会监管空隙大力发展杠杆业务说浅了叫贪图蝇头小利说大了就叫破坏社会稳定,毕竟券商大多国资背景,不像恒生电子一类民企可做替罪羊担责,做了也就做了,钱挣了也就挣了。

当然我们也不能对以经营为目的以赚钱为抓手的金融机构提出太多承担社会责任和使命的要求,毕竟这不是其关注的核心,我们只希望监管政策前后尺度一致,不要放开又清理,少让二级市场的普通股民痛苦买单就好了。

改革的目的是造福于民,不是取之于民。

           下周会开通《解析一线游资的盈利模式》。静候即可。


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