【关注】股票期权试点2月9日开闸 四大投资路径曝光

发表于 讨论求助 2019-05-14 15:54:55

期待已久的股票期权正式开闸。证监会新闻发言人邓舸昨日表示,证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。业内人士表示,四类股票有望受益股票期权的推出,包括券商股、期货公司或参股期货类个股、开发交易软件类个股、被选为股票期权标的个股(如上证50成份股)。

上证50ETF期权2月9日上市

重量级的金融衍生产品股票期权正式开闸。1月9日,证监会正式发布《股票期权交易试点管理办法》及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套规则。证监会新闻发言人邓舸昨日表示,证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。

邓舸称,股票期权包括以单只股票的期权和ETF期权,均是国际资本市场重要的期权品种,具有其他期权无法替代的产品,目前50多个国际资本市场,除了沪深交易所外均有期权产品,在我国试点股票期权,有助于完善价格发现,有利降低市场波动,培育机构投资者提升行业竞争力。

目前股指成交屡创新高,牛市已经得到越来越多人的认可,趋势一旦形成,则绝非推出一个新金融工具能扭转的,并且上证50ETF期权的推出也代表了高层金融发展的决心。根据国外经验,期权作为金融工具的重要一环,可以增加市场对冲流动性。期权的推出或对上证50ETF的扩张有促进作用,对50ETF所涉及的蓝筹指数基金形成利好。

个人入市门槛50万

此前,上交所于2014年12月5日已经发布《股票期权试点交易规则征求意见稿》,来自上交所的征求意见稿显示,个人投资者参与期权交易,应当符合下列条件:首先是证券市值与资金账户可用余额合计不低于人民币50万元;指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者具备6个月以上的金融期货交易经历。或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历;具备期权基础知识,通过认可的相关测试;具有相应的期权模拟交易经历;具有相应的风险承受能力等。

期权合约的到期日为到期月份的第4个星期三,该日为法定节假日、休市日的,顺延至下一个交易日。期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中,9:15至9:25为开盘集合竞价时间,14:57-15:00为收盘集合竞价时间,其余时段为连续竞价时间。

期权交易实行做市商制度和投资者适当性管理制度。期权做市商对上交所挂牌交易的期权合约提供双边持续报价、双边回应报价等服务,并对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。

股票期权提升正股活跃度

机构普遍认为,作为具备高灵活性的金融衍生品,股票期权有利于金融市场向多元化与纵深化发展,能显著提高现货市场流动性。

期权主要分为看涨和看跌两大类。从海外经验看,股票期权推出后,往往对标的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点,能吸引大量投机资金参与,随之带来了较多套利机会。机构投资者是套利交易的主要参与者,寻找期权套利机会必须配置正股,正股交易活跃度因此得到提升。

券商人士表示,股票期权是对融资融券业务的重要补充,尤其是融券。目前很多券商的券源有限,“一券难求”的状况经常出现,但股票期权不存在这样的问题,可以更好地满足投资者的做空需求,同时增加券商的收入渠道。在推出初期,股票期权的流动性提供者将以机构为主,股票期权更适合机构对冲风险或进行套利。

四类个股受益股票期权

业内人士表示,未来四类股票有望受益股票期权的推出:

首先是券商板块。除经纪业务外,券商还可从事股票期权的做市商、自营业务,可以在衍生品基础上推出更多结构性产品,收入渠道得以拓宽,经营利润有望增厚。股票期权若推出无疑是利好券商股,平安证券认为未来一年券商行业仍将交上一份满意的答卷。重点关注有国企改革预期的,如山西证券(002500)(002500)、国元证券(000728)(000728)、西南证券(600369)(600369)、东吴证券(601555)(601555)、中纺投资(600061)(600061)等;有提升杠杆、募集资本预期的,如中信证券(600030)(600030)、海通证券(600837)(600837)、华泰证券(601688)(601688)、广发证券(000776)(000776)、光大证券(601788)(601788)、兴业证券(601377)等;互联网券商,如锦龙股份(000712)(000712)、国金证券(600109)(600109)等;以及参股券商的泛海控股(000046)(000046)、辽宁成大(600739)(600739)、中山公用(000685)(000685)等。

其次是期货公司或者参股期货类个股。股票期权属于金融衍生品,期货公司在这方面有得天独厚的专业优势,期货公司也有望分羹股票期权带来的收益,相关个股如中国中期(000996)(000996)、厦门国贸(600755)(600755)。

第三是交易系统维护商和开发交易软件类个股。相关个股如:恒生电子(600570)(600570)、大智慧(601519)(601519)、金证股份(600446)(600446)、同花顺(300033)(300033)、东方财富(300059)(300059)等。

第四,被选为股票期权标的个股,如上证50成份股。从海外成熟资本市场的经验来看,股票期权合约推出后,标的证券的交投通常会趋于活跃,大蓝筹有望受更多资金关注,相关个股如中国平安(601318)、浦发银行(600000)(600000)等。

期权与权证大不相同

说起期权,股龄较长一点的投资者很容易联想到此前A股的权证。从1992年第一只权证大飞乐的出现,到2011年长虹权证的落幕,权证经历了一轮暴炒,财富效应明显。

2008年11月10日,A股受经济刺激计划影响而全线上涨,当日钢铁股最为强势,整体涨幅高达7.87%,板块内包括马钢股份(600808)、武钢股份(600005)(600005)和宝钢股份(600019)(600019)在内的近九成个股封死涨停。因受正股刺激,当日两市钢铁类权证也非常活跃,马钢CWB1、武钢CWB1和宝钢CWB1涨停,涨幅均逾30%。钢铁类权证的大涨也带动了投资者对其他权证的做多热情,截至当日收盘,两市除云化CWB1因长期停牌后,复牌因补跌而致跌停外,其余19只权证涨幅均在8.9%以上,其中有17只权证涨幅为两位数。

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